这个行业的表面数据很好看：全球规模五年翻了几倍，头部品牌年销四十亿，产能九成在深圳。但把龙头的利润表摊开，2025 年营收增长 14.87% 的同时净利润掉了 90% 以上，扣非转亏。毛利率与净利率之间那道三十多个百分点的沟，正是这份报告要挖开的地方——它由亚马逊佣金、301 关税、归零的出口退税和重新上涨的电芯共同填埋。本报告分「OEM/ODM 工厂接单」与「品牌自建出海」两条视角，覆盖中大功率户外电源、小功率便携电源、便携光伏板与配件、阳台光储四条赛道，以及北美、欧洲、日韩澳新、新兴市场四大出口市场。
便携储能的需求侧没有出问题。真正出问题的是价值分配——终端零售价在跌，上游电芯在 2026 年重新涨价，中间的平台佣金和关税各拿一刀，最后留给制造与品牌环节的空间被两头挤压。
便携储能的报关归类不是一个技术细节，而是一个税负问题——按锂电池归类进口 MFN 10%，按静止式变流器归类 MFN 0%，退税挂网值也不同。而 2026 版美国 HTSUS 的一处改动，说明这个品类已经被单独盯上了。
| 层级 | 类目 | 说明 |
|---|---|---|
| 一级类目 | Consumer Electronics / Renewable Energy | 便携储能横跨消费电子与新能源两条主干，不同店铺挂靠路径不同 |
| 二级类目 | Solar Energy Systems / Power Supplies / Batteries | 整机常见于 Solar Energy Systems 与 Power Supplies |
| 三级类目 | Portable Power Station / Solar Generator / Energy Storage System | Solar Generator 为北美买家高频检索词 |
| 关联类目 | Solar Panel（折叠板）、Power Banks、Inverters、Lithium Batteries、Balcony Solar | 配件与延伸品共同构成客单价 |
| 典型采购身份 | 品牌方 ODM / 区域总代 / 户外零售连锁 / 光伏安装商 / 应急物资采购 | 后两类在欧洲阳台光储与新兴市场缺电场景中占比上升 |
| 编码 | 品名 | MFN | 普通 | 增值税 | 退税挂网值 | 监管条件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 8507600090 | 其他锂离子蓄电池整机实务主用 | 10% | 40% | 13% | 9%（另有 6% 旧值） | A（进口环节通关单）；未见出口商检代码 |
| 8507600020 | 纯电动/插混汽车用锂离子蓄电池系统 | — | — | 13% | 6% | 比能量 ≥80Wh/kg |
| 8507600030 | 飞机用锂离子蓄电池 | 1%（暂定） | — | 13% | — | — |
| 8504403090 | 其他逆变器 | 0% | 30% | 13% | 13% | 未标 |
| 8504402000 | 不间断供电电源（UPS） | 0% | 50% | 13% | 13% | 未标 |
| 8504409999 | 其他未列名静止式变流器 | 0% | 30% | 13% | 13% | 未标 |
| 8541430000 | 已装成组件的光伏电池（折叠板） | 未取得 | 未取得 | 未取得 | 未取得 | HS2022 改版后由 8541.40 拆分 |
来源：i5a6 HS 编码查询系统（2026）、hs-bianma 第 85 章进出口税则（2026）、FreightAmigo 光伏 HS 指南（2025）。已作废编码：8507600010（车用单体）、8507600000/0001/0002。8507600090 累计申报实例 190 条，显著高于同项下其他子目（i5a6，2026）。
| 时间 | 事项 |
|---|---|
| 2024-12-01 | 财政部、税务总局 2024 年第 15 号公告：光伏、电池等产品出口退税率由 13% 下调至 9% |
| 2026-04-01 | 两部门《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》：取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品在列 |
| 政策表述 | 财政部称此举「有利于综合整治『内卷式』竞争」（新华网，2026-01-20） |
| 覆盖清单 | 具体 10 位编码附件清单 未取得，不做推定 |
| 实操结论 | 2026-08 当期，8507600090 / 8541430000 实际可退税率应为 0%；第三方查询站点仍显示 9%/6%/13% 属滞后数据 |
| 事项 | 要求 | 来源 |
|---|---|---|
| 出口管制重大变化 | 商务部、海关总署公告 2025 年第 58 号：对锂电池及人造石墨负极材料相关物项实施出口管制，需申领两用物项出口许可证。能量密度门槛与是否覆盖便携整机：未取得，不做推测 | 商务部公告（2025） |
| UN38.3 试验报告 | 锂电池及含锂电池设备出运必备，空运/海运危险品鉴定的基础文件 | 行业合规指引（2025） |
| MSDS / SDS | 出口必备 | 同上 |
| 危包证 | UN3480（纯电池）/ UN3481（含电池或与设备同包装）出运所需 | 艾邦储能网（2025） |
| 出口法定商检 | 8507600090 检验检疫类别项下未出现出口商检代码，两个税则来源均只显示进口侧 A/M | i5a6、hs-bianma（2026） |
| 3C 认证 | 8507600090 项下未见 3C 监管代码；3C 属境内销售/进口环节要求，出口环节未见强制 | i5a6（2026） |
便携储能是少数几个「不同机构给出的市场规模相差近 3 倍」的品类。差异不是误差，而是统计边界的根本不同——是否含便携光伏板、是否含 300Wh 以下小功率、是否含配件。看规模数字之前，必须先看它数了什么。
| 机构 | 基准值 | 预测值 | CAGR | 统计边界 |
|---|---|---|---|---|
| Precedence Research | 2025：46.9 亿美元 | 2035：68.5 亿美元 | 3.86%（2026-35） | 仅本体，不含光伏板与配件 |
| Frost & Sullivan | 2025：45 亿美元 2024：33 亿美元 | 2026：52 亿美元 2030：约 77 亿美元 | 18.5%（2025-30） 16.4%（过去五年） | 电池容量 100Wh–3000Wh 设备 |
| The Business Research Company | 2023：18 亿美元 | 2032：56 亿美元 | 13.2% | 未明示 |
| SNS Insider | 2022：5.1 亿美元 | 2030：19.8 亿美元 | 18.5%（2023-30） | 仅本体，口径最窄 |
| 国金证券测算 | 2024：270.7 亿元 2025E：320.6 亿元 | 2026E：370.4 亿元 | — | 人民币口径，含配件 |
| 中国化学与物理电源行业协会 | — | 2026E：882.3 亿元 | — | 含便携光伏板 + 小功率 |
| GGII 高工产研 | 2021：111.3 亿元 | 2026E：超 800 亿元 | 48%（5 年） | 含配件与小功率 |
| 长城国瑞证券（已被证伪） | — | 2026E：1,676 亿元 / 6,093 万台 | 53.2% / 49.6% | 2023 年外推，已被后续实际出货否定 |
| 全球 2025 | 17.3 亿美元 |
| 全球 2026 / 2035 | 20.3 亿 / 83.6 亿美元 |
| CAGR（2026-35） | 17.06% |
| 美国单一市场 2025→2035 | 4.507 亿 → 22.175 亿美元（CAGR 17.27%） |
| 北美份额 | 37%（最高） |
| 龙头板块表现 | 华宝新能太阳能板收入 2023 年 4.03 亿元 → 2024 年 7.73 亿元（+91.6%），毛利率由 40.35% 升至 47.41%（国金证券/公司年报，2025） |
配件比整机毛利更高，且 CAGR 17.06% 高于整机本体口径的 3.86%–18.5%。
| 全球 CAGR 2024-29 | 23.2%（安克创新招股书） |
| 全球插电式 2031 | 149.7 亿美元，2025-31 CAGR 21.1%（LP Information） |
| 全球 2030 测算 | 801 亿元（ASP 7,644 元、渗透率 9.5% 假设），2025-30 CAGR 59%；乐观情形 1,354 亿元（东方证券） |
| 远期规模 | 接近 360 亿元（基于已放开政策国家公寓存量，长江证券） |
| 欧洲占全球 | 约 70%，德国为最大单一市场 |
| 参与者 | 截至 2025 年末全球超 300 家；2024Q3 欧洲 TOP10 中中企占 7 席 |
CAGR 21%–59% 的区间跨度反映了对政策放开节奏的不同假设，见第 14 节。
2016 到 2021 年出货量涨了 90 倍，这段爆发期已经结束。2024 年 920 万台到 2025 年预计 940 万台，增速降到个位数——真正的增量要靠渗透率提升和新场景，不再靠品类普及。
| 指标 | 数值 | 来源（年份） |
|---|---|---|
| 全球出货量 2016 → 2021 | 5.2 万台 → 483.8 万台（5 年 90 倍） | 中国化学与物理电源行业协会（2021） |
| 全球出货量 2021/2023/2024 | 480 / 760 / 920 万台 | 国金证券测算（2025） |
| 全球出货量 2025E / 2026E | 940 / 1,100 万台增速换挡 | 国金证券测算（2025） |
| 中国产能占全球 | 2020 年产量占全球 91.9% | 中国化学与物理电源行业协会（2021） |
| 中国产能地理集中 | 全球产能超九成、且大部分集中在深圳；全球前五企业 4 家在深圳；深圳已聚集超 7,000 家储能企业 | 深圳特区报/深圳政府在线（2026） |
| 美国家庭渗透率 2024/2025E/2026E | 8.6% / 10.3% / 12.1% | 国金证券基于 Frost & Sullivan（2025） |
| 日本家庭渗透率 2024/2025E/2026E | 9.0% / 10.9% / 12.9% | 同上 |
| 欧洲家庭渗透率 2024/2025E/2026E | 2.7% / 3.2% / 3.8%洼地 | 同上 |
| 日本居民应急储备比例 | 70.3% | 国金证券/GeneralResearch（2025） |
| 亚马逊均价 2023 / 2025Q3 | 同比 −18.4% / 回升至 209 美元 | 久谦数据，国金证券（2025） |
| 全球均价 2024 | 同比 −12% | 正观新闻引用（2025） |
| 中国锂电池出口额 2025 全年 | 768 亿美元，同比 +26% | 崔东树（2026-02-03） |
| 中国锂电池出口额 2026 上半年 | 487 亿美元，同比 +43% | 崔东树（2026-07-30） |
| 8507.60 出口数量（只/个）2024、2025 | 未取得 | — |
| 便携储能出口 TOP 目的国排名与占比 | 未取得 | — |
行业层面的区域份额数据颗粒度粗（Precedence Research 只给出「北美 >42%」，东南亚、中东非洲、拉美仅表述为「considerable share」而无具体百分比）。更可靠的做法是看头部厂商的地区收入构成——它们合计占全球收入六成以上，其结构近似于市场结构。
| 厂商 | 海外收入占比 | 第一大区域 |
|---|---|---|
| 华宝新能（Jackery） | 长期超 90% | 北美 58.96%（2024） |
| 德兰明海（BLUETTI） | 97.9%–99.4% | 美洲 48.1%、欧洲 35.2%（2024） |
| 正浩创新（EcoFlow） | 95%+ | 北美 43.5%（2024） |
| 参照：户用储能新增装机 | 欧洲 63%、美国 12%、日本 6%、南非 6%、澳洲 5%、其他 8%（EESA，2024）——与便携储能的区域结构几乎相反 | |
便携储能重北美、户用储能重欧洲。做产能溢出时不能假设客户名单可以复用。
2025 年 4 月综合税率一度冲到 152.5%，5 月回落到约 40%，2026 年 2 月对等关税与芬太尼关税整体取消、由 Section 122 的 10% 接手，7 月 24 日 122 到期后又被新一轮 301 分级关税接棒。同一个产品在十五个月里换了四套算法。
| 阶段 | 时间 | 构成 | 关键数值 |
|---|---|---|---|
| 峰值期 | 2025-04 | MFN + 301 + IEEPA 芬太尼 + 对等关税 | 便携储能综合税率峰值 152.5%（国金证券，2025） |
| 回落期 | 2025-05 起 | 中美日内瓦联合声明后对等关税暂停 | 回落至约 40%（国金证券，2025） |
| 取消与替代 | 2026-02-20 | 对等关税与芬太尼关税整体取消，税率归零；已缴关税启动退款（4-20 起首批，涉约 5,317 万笔进口记录、约 1,660 亿美元） | 两项 → 0% |
| Section 122 临时期 | 2026-02-24 至 2026-07-24 | 《1974 年贸易法》第 122 条，对全球统一加征 10%，法定上限 15%、最长 150 天，总统无权延长；「某些电子产品」在豁免清单内 | +10%，与 301 叠加；期间美国整体综合有效关税约 13% |
| 到期窗口 | 2026-07-24 | 122 条款到期作废，理论综合税率短暂回落至 7.2% | 窗口极短 |
| 当期（2026-08） | 2026-07-25 起 | USTR 新一轮 301（强迫劳动调查）最终措施：第一档 12.5% 覆盖中国大陆、中国香港、越南、印度、日韩等 46 个经济体；第二档 10% 覆盖欧盟、加拿大、墨西哥、印尼等 14 个地区 | MFN + 老 301（非车用锂电池 25%）+ 新 301 12.5% |
来源：每日商报《美国对华现行关税全解》（2026-05-13）、全球定制网《7 月 24 日 122 条款关税到期详解》（2026-07）、中国机电产品进出口商会《美出台强迫劳动 301 调查最终措施》（2026-07-25）、Gateway Lines《Complete Guide to Section 301 China Tariffs in 2026》（2026）、国金证券（2025）。
| 市场 | 税率 | 备注 |
|---|---|---|
| 日本 | 免税 | 叠加 PSE 菱形认证门槛，属「低关税高认证」市场 |
| 韩国 | 免税 | 另附细分领域监管条款 |
| 智利、秘鲁、阿根廷 | 免税 | 阿根廷仍附限制条款 |
| 英国 | 2.0% | — |
| 欧洲 14 国（德法意等） | 2.7% | 多数附带细分电池 PACK 监管条款；真正的门槛是 EU 电池新规而非关税 |
| 哥伦比亚 | 5% | 无细分监管条款 |
| 沙特、科威特 | 5.0% | 未增设额外附加限制，准入门槛较低 |
| 巴西 / 巴拉圭 | 18.0% | 附限制条款 |
| 印度 | 20% | 高成本构成实质出口阻碍；同时被新 301 第一档 12.5% 覆盖 |
| 厄瓜多尔 | 21.7% | 附限制条款 |
| 摩洛哥 | 30% | 高壁垒 |
| 墨西哥 | 35.0% | 附细分电池 PACK 限制条款；不是低成本跳板 |
| 美国 | 综合总税率 48.4% | 叠加基础关税、附加税及制裁性关税后（盖世，2025 口径） |
| 土耳其 | 50% | 最高关税壁垒 |
| 越南、泰国、印尼、马来西亚、澳大利亚、加拿大 | 未取得 | 该数据源未覆盖，不做推定 |
便携储能的认证壁垒不在数量而在唯一性——亚马逊对户外电源只接受 UL 2743，没有备选标准。而欧盟电池新规的数字护照要求把时间线钉在了 2027 年 2 月 18 日。
| 认证 | 适用 | 强制性 | 公开费用 | 要点 |
|---|---|---|---|---|
| UL 2743（便携电源整机） | 美国/加拿大 | 渠道事实强制 | 未取得 | 非法定强制，但亚马逊仅接受 UL 2743，无替代标准；零售连锁同样以此为准入 |
| UL 1642（电芯）/ UL 2054（电池组） | 美国 | 组件级依据 | 未取得 | 为 UL 2743 的下游组件依据；充电宝可用 UL 2056 或 62368-1+62133-2 或 62368-1+UL 2054 组合，但户外电源不可 |
| UL 9540 / UL 9540A | 美国 | 不适用 | — | 便携电源包按 UL 2743 认证，不属于住宅 ESS；UL 以 TS 800 作区分（IAEI Magazine，2024） |
| FCC Part 15B | 美国 | 强制（SDoC 自我声明） | 未取得 | — |
| 加州 CEC 能效登记 / Prop 65 / DOE | 美国-加州 | 强制 | 未取得 | CEC 登记与 Prop 65 警示标识强制；DOE 外置电源能效适用 |
| cUL / CSA | 加拿大 | 强制 | 未取得 | — |
| 项目 | 强制性 | 公开费用 | 时间线与要点 |
|---|---|---|---|
| CE-EMC（EN 55032/55024） | 强制 | CNY 1,000–2,000 | 含测试，不带适配器机型（NTEK 北测，2025） |
| CE-LVD 2014/35/EU | 强制 | 未取得 | 带适配器 / AC 输出机型适用 |
| RED 2014/53/EU | 带无线时强制 | 未取得 | WiFi / 蓝牙机型适用 |
| EN IEC 62133-2 | 强制 | 未取得 | 锂电芯与电池组安全，LVD/RED 协调标准路径 |
| EN 62368-1 | 强制 | 未取得 | — |
| RoHS | 强制 | CNY 数百元级 | NTEK 北测（2025） |
| WEEE / REACH | 强制 | 未取得 | 逐国 EPR 注册，成本随国家数量线性增加 |
| (EU) 2023/1542 电池新规——取代 2006/66/EC，是欧洲市场未来三年最大的合规变量 | |||
| └ 适用分类 | 强制 | — | 五类：便携电池（≤5kg）/ 工业电池（>5kg）/ LMT / EV / SLI。户外电源按重量与用途落入便携电池或工业电池——1kWh 以上机型普遍超 5kg，需按工业电池对待 |
| └ 碳足迹申报 | 强制 | — | EV 先行，可充工业电池与 LMT 分阶段跟进；便携电池当前未纳入 |
| └ 数字电池护照 DPP | 强制 | — | 2027-02-18 生效；适用 LMT 电池、容量 >2kWh 的可充工业电池、EV 电池。便携电池不在 DPP 范围内——这意味着 2kWh 以上机型必须在 2027 年 2 月前完成数据准备 |
| └ EPR 回收责任 | 强制 | 未取得 | 生产者责任注册强制；便携电池收集率目标逐年递增 |
| └ 供应链尽职调查 | 强制 | — | 适用营业额门槛以上经济运营者，义务起算晚于主体生效日 |
来源：EUR-Lex 电池可持续性规则摘要（2023）、Flash Battery（2025）、Circularise（2025）、battery.mba（2025）、NTEK 北测（2025）。
| 认证 | 市场 | 强制性 | 公开费用 | 要点 |
|---|---|---|---|---|
| PSE 菱形（特定电气用品） | 日本 | 强制 | 未取得 | 锂离子蓄电池已纳入；2026 年起管控范围扩大至移动电源（CTB-LAB，2026；BACL，2025） |
| METI 事业届出 | 日本 | 强制 | 未取得 | 进口/销售主体备案，非产品测试 |
| TELEC（电波法） | 日本 | 带无线时强制 | 未取得 | — |
| KC 62133 | 韩国 | 强制 | 未取得 | — |
| SAA + RCM | 澳新 | 强制 | 未取得 | — |
| UKCA | 英国 | 强制 | 未取得 | — |
| VDE-AR-N 4105 | 德国 | 电网接入强制 | 未取得 | 并网技术规则；2026 版对阳台光储（Steckersolar）作出新规定（VDE FNN，2026） |
| VDE V 0126-95 / NA-Schutz | 德国 | 预标准阶段 | — | Steckersolar 产品标准仍为 Vornorm，简化 NA-Schutz 要求；800W 逆变器上限沿用 |
锂电池的物流成本从来不只是运费。IATA DGR 第 67 版从 2026 年 1 月 1 日起强制 SoC ≤30%，这直接改变了产线尾端的作业方式；而 CPSC 两年内的三起大规模召回，说明这个品类的安全风险正在被监管重新定价。
| 项目 | 内容 | 来源（年份） |
|---|---|---|
| UN38.3 测试项目 | T1–T8：低压、热循环、振动、冲击、外短路、撞击/挤压、过充、强制放电。费用未取得（Intertek 等不公开报价） | Intertek（2026） |
| UN3480 | 纯电池单独运输（PI965），限制最严 | ParcelParcel（2025） |
| UN3481 | 与设备同包装 PI966 / 装于设备内 PI967 | 同上 |
| 空运分级 Wh 门槛 | 单体 >20Wh 或电池组 >100Wh 归 Section IA，适用全套危险品规则；单体 ≤20Wh、电池组 ≤100Wh 且小量可走 IB/II | IATA Lithium Batteries Fact Sheet（2025） |
| 2.7Wh 分界 | PI966 Part II 中 SoC 强制/建议的分界值 | ESTL 解读 IATA DGR 67th（2026） |
| IATA DGR SoC ≤30% | 2026-01-01 生效（DGR 第 67 版）。强制范围：UN3480 Section IA/IB 强制；UN3481 PI966 Part I 强制、Part II 超 2.7Wh 强制（超出需起运国 + 航司国双批准）；PI967（装机内）仅为建议 | ESTL（2026）、Jauch（2025） |
| 海运 IMDG | Class 9、UN3480/3481，SP188/961/962 | FreightAmigo（2025） |
| 危包证 | 出口危险货物包装强制，凭 UN 包装性能单 + 使用鉴定报关 | 艾邦储能网（2025） |
| >1000Wh 机型运输通道 | 事实上以海运/锂电专线为主——超 100Wh 电池组空运须走 Section IA 全套危险品规则，成本与航司接受度双重受限。海运锂电专线公开单价未取得 | 行业实务（2025） |
| 中国侧出口管制 | 商务部、海关总署 2025 年第 58 号公告，锂电池及人造石墨负极出口管制 | 商务部（2025） |
| 事件 | 市场 | 规模 | 要点 |
|---|---|---|---|
| HALO 1000 便携电源 | 美国 CPSC | 未披露台数 | 严重火灾/烧伤危害，1 例死亡报告；进口商 ZAGG，QVC/ACG 渠道销售（CPSC，2024） |
| Anker 充电宝 | 美国 CPSC | 逾 100 万台 | 火灾与烧伤危害，制造方 Anker Innovations（CPSC，2025） |
| Casely 无线充电宝 | 美国 CPSC | 逾 40 万台 | 含 1 例死亡报告（BGR / LiveNOW FOX，2025） |
| CPSC 两年召回总台数 | 美国 | 未取得 | 无官方汇总口径 |
| EU Safety Gate / RAPEX | 欧盟 | 未取得 | 便携电源/充电宝单独品类通报数未取得，仅有年度总报告 |
| 航司限制 | 全球 | — | 中华航空 2025-03-31 起机上禁止使用/充电充电宝；2026 年通行做法为随身携带、禁机上使用、100–160Wh 需批准、>160Wh 禁运（Forbes Africa，2025；Fortress，2026） |
| CPSC 申报 | 美国 | — | 2026-07-08 起消费品电子申报强制执行，资料缺失直接扣货；洛杉矶、长滩港查验率走高（全球定制网，2026） |
正浩、华宝、德兰明海、安克四家中国厂商合计占全球收入 63.1%。这个集中度在跨境品类里非常罕见——问题是，其中三家的利润表都不好看。
| 时点 | 收入份额格局 | 来源 |
|---|---|---|
| 2020 | 华宝新能 21%、正浩 10.2%、Goal Zero 9.5%、德兰明海 7.6%、安克创新 2.6%、其他 49.7% | 中国化学与物理电源行业协会（2021） |
| 2022 → 2023H1 | 正浩 31% → 35%；华宝新能 13% → 8% | GGII 高工产研（2023） |
| 2024 | 正浩 EcoFlow 25.8%（第一）、华宝新能 Jackery 16.2%（第二）、德兰明海 BLUETTI 收入 6.6%/出货 7.5%（第四）、中国四巨头合计 63.1% | 正观新闻引用（2025）、弗若斯特沙利文（2026） |
| Goal Zero | 2020 年份额 9.5%，此后跌出 TOP5，2024-25 具体份额未取得 | — |
| 细分第一 | 智慧家庭储能解决方案全球销量第一：EcoFlow（弗若斯特沙利文，2026-01）；阳台光储全球第一：安克创新（收入份额 14.6%、出货量份额约 50%，2025） | 各方认证与招股书（2026） |
| 厂商 | 2024 营收 | 2025 营收 | 毛利率 | 净利状况 | 资本市场 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华宝新能 301327.SZ · Jackery/电小二 | 36.06 亿元 +55.82% | 41.42 亿元 +14.87% | 2024 全年 44.1% 25Q4 约 32.6% 26Q1 40.72% | 2024 净利 2.395 亿 2025 净利 1,550–2,300 万 （−90.4%~−93.5%） 扣非转亏 5,000–7,300 万 | A 股已上市 |
| 正浩创新 EcoFlow | 约 70 亿元 +40%（第三方测算） | 未取得 | DELTA 2 由 38% 降至 32% | 2025 净利率约 7%（第三方测算） | 2025-12 启动美国 IPO 筹备，拟募资 ≥3 亿美元；拟在南卡州建首个海外基地；截至 2026-08 未完成上市 |
| 德兰明海 BLUETTI | 21.74 亿元 +22.3% | 前三季 15.72 亿元 +3.3%增速失速 | 2024 37.3% 25Q1-3 42.3% | 2023 −1.84 亿 2024 −4,662 万 25Q1-3 −2,985 万 连续三年亏损 | 2026-02-15 递表港交所主板；2023 年增资后估值 82.32 亿元 |
| 安克创新 300866.SZ · Anker SOLIX | 储能业务 30.2 亿元 +184% | 总营收 305.14 亿元 +23.49% 储能业务超 45 亿元 | 未单列储能板块 | 集团层面盈利，储能为增量业务 | 2025-12-03 递表港交所，谋求「A+H」 |
| 征拓 Zendure | 营收绝对值未取得（未上市未披露）。融资交割后首个完整季度营收同比 +近 200%，年化增速超 102% | — | — | 2023-06 融资近亿元；2025 年底数亿元（大族激光、德联资本） | |
来源：华宝新能 2024/2025 年报与业绩预告、德兰明海招股书（2026-02）、安克创新 2025 年报与业绩说明会、正观新闻（2025）、品牌工厂/澎湃（2026）、彭博社（2025-12）。
| 渠道 | 数据 | 趋势解读 |
|---|---|---|
| 线上 / 线下 | 华宝新能 2024 年线上 82% / 线下 18%（线下占比 2021 13.75% → 2022 25% → 2023 26% → 2024 18%） | 线下占比不是单调上升，2024 年回落说明线下 KA 的铺货与去库存存在周期 |
| DTC 独立站 | 华宝新能 2022 年 6.82 亿元/21.31% → 2025H1 29.41%（+55.25%）→ 2026Q1 29.59%（+35.31%），全球 21 个官网；德兰明海 14 个司法辖区独立站，上线首日近 30 万美元 | 关键趋势 独立站占比从两成推到近三成，是对抗亚马逊佣金的主要手段 |
| 第三方平台矩阵 | 亚马逊（FBA+FBM）、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东；德兰明海为 29 个平台 45 家店铺 | 日本市场高度依赖乐天与雅虎，不是亚马逊单点 |
| 线下 KA | 华宝新能 2022 年末超 4,000 家门店 → 2023H1 超 6,000 → 2025 年超 10,000 家（Home Depot/Walmart/Costco/Lowe's/Lidl/Sam's Club/Harbor Freight/Best Buy），2025H1 线下 +45.85%；德兰明海 1,000+ 经销商、27 家连锁；EcoFlow 沃尔玛、Costco、迪卡侬，IPO 后拟进 Home Depot、Lowe's | 线下门店数三年翻 2.5 倍，是 2025 年增速最快的渠道 |
| 亚马逊价格带结构（美亚） | 低端 $120-400：ASIN 占 71.6%、销售额占 29.43%；中端 $480-800：19.8%/11.29%；高端 $1320-1920：8.6%/17.74% | 高端仅占 8.6% 的 ASIN 却贡献 17.74% 的销售额——单位链接产出是低端的 2 倍以上 |
| 众筹 | BLUETTI 累计 8 款产品 3,200 万美元（全球便携储能品牌第一），AC200 单品 48 天 670 万美元、达标 620 倍；EcoFlow DELTA 1300 单品 1,217 万美元，一举扭亏为盈 | 众筹是新品验证与首笔现金流的核心手段，但占总营收比重各家均未披露 |
来源：各公司公告与招股书、浩方集团《2022 美亚便携储能电源市场数据报告》、久谦数据经国金证券（2025）。
华宝新能的季度毛利率曲线是整个行业 2025 年的缩影——从 46.5% 一路压到 32.6%，然后在 2026 年一季度反弹 8.1 个百分点。这条曲线的每一个拐点都能对上一个外部事件。
公司表述为「出口贸易政策致销售毛利率同比下降」。对应的是美国综合税率的加权摊入，以及出口退税由 9% 归零。
「主动加大品牌与市场推广投入 + 阶段性促销 + 战略备货，销售费用率同比上升」。战略备货同时推高了存货与经营现金流压力——2025 年上半年经营现金流净额 −5.644 亿元，同比 −520.55%。
全年汇兑损失 2,000–3,000 万元，其中 2025 年四季度单季 3,500–4,500 万元。对一家全年净利仅 1,550–2,300 万元的公司，单季汇兑就足以吞掉全年利润。
来源：华宝新能 2025 年度业绩预告（2026-01-30）、2025 年半年报摘要。
| 公司/期间 | 毛利率 | 净利率 | 落差 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 华宝新能 2024 | 44.1% | 6.6% | 37.5 pct | 行业最好的一年 |
| 华宝新能 2025 | 25Q4 约 32.6% | 0.37%–0.58% | 约 32 pct | 扣非转亏 5,000–7,300 万元 |
| 德兰明海 2024 | 37.3% | −2.14% | 39.4 pct | 净亏 4,662.4 万元 |
| 德兰明海 2025Q1-3 | 42.3%毛利率反升 | −1.90% | 44.2 pct | 净亏 2,985.2 万元；毛利率升了 5 个点仍然亏，说明问题不在毛利端 |
| 德兰明海 经调整净利 | — | 2024 约 2,009 万 25Q1-3 约 2,535 万 | — | 剔除股份支付等后微利，与报表净亏的差额说明资本化开支规模 |
| 参照：便携储能渠道毛利 | 线上约 50%、线下约 30%、光伏板约 40%（浙商证券，2022）——线下 KA 扩张会自然稀释综合毛利率，这是 2025 年线下 +45.85% 的代价之一 | |||
销售费用率长期在 27% 到 36% 之间，研发费用率不到 5%。这个比例说明便携储能在财务结构上更接近一个流量生意，而不是一个技术生意。
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 华宝新能销售费用 2024 | 10.00 亿元 / 费用率 27.7% |
| 华宝新能 2025Q1-3 三费 | 销售 27.9%、研发 4.8%、管理 4.1% |
| 华宝新能销售费用率峰值 | 2023 年 35.5% |
| 华宝新能 2026Q1 | 销售费用率同比 −1.66 pct改善 |
| 德兰明海 2025Q1-3 | 销售费用 4.8 亿元 / 30.5% |
| 德兰明海研发费用 | 2023 1.28 亿、2024 1.38 亿、25Q1-3 1.29 亿元；研发人员超 400 人占近三成 |
| 安克创新 2025Q1-3 | 销售费用约 48.3 亿元 / 22.5% |
| 亚马逊类目佣金 | 约 15%（华宝 2019-21 年均 13.3%） |
| 市场推广费占收入 | 8.11% / 6.99% / 11.51%（2019-2021） |
| 2024 销售费用上升主因 | 亚马逊佣金与广告费（国金证券，2025） |
| 2019 年第三方平台依赖 | 亚马逊等第三方电商平台合计营收占比 67.84% |
过去三年终端降价能被消化，是因为电芯一直在跌。2026 年这个前提消失了——储能电芯同比涨 14.86%，碳酸锂同比涨 109.96%。这是本报告认为最容易被低估的一条变量。
| 品类 | 价格 | 同比 | 时点与来源 |
|---|---|---|---|
| 方形 LFP 储能电芯（最低） | 0.44 元/Wh | — | 2023-11，鑫椤锂电 |
| 方形 LFP 储能型（100Ah） | 0.40 元/Wh | +14.86% | 2026-03，苏州市发改委（倒推 2025-03 约 0.348） |
| 方形铁锂储能型 | 0.37 元/Wh | — | 2026-06，集邦新能源网 |
| 方形铁锂动力型 | 0.39 元/Wh | — | 2026-06，集邦 |
| 方形三元 | 0.59–0.60 元/Wh | +53.87% | 2026-03/06，苏州市发改委、集邦 |
| LFP 电池包 / 三元电池包 | 0.51 / 0.76 元/Wh | — | 2026-06，集邦 |
| 电池级碳酸锂 | 15.67 万元/吨 | +109.96% | 2026-03，苏州市发改委（倒推 2025-03 约 7.46 万元/吨） |
| LFP 正极（动力型） | 5.52 万元/吨 | +63.58% | 2026-03，苏州市发改委 |
| 锂辉石精矿 | 2,180 美元/吨 | +161% | 2026-03（津巴布韦 2 月禁矿石出口） |
| 六氟磷酸锂 | 10.89 万元/吨 | +8.68% | 2026-03，苏州市发改委 |
| 旁证：储能系统价格 | 1.48 元/Wh（2021）→ 跌破 0.6 元/Wh（2024） | 降幅 59% | 碳索储能网（2024） |
| 碳酸锂 2022 年高点 | 未取得可引用原始来源 | — | — |
非 LFP 机型（如 Goal Zero Yeti 1000X 仅 500 次）已基本退出主流榜单。LFP 3,000–4,000 次成为入门线，4,000 次成为高端卖点——Jackery 在日本以「4,000 次后保 70%」作核心话术（深圳特区报，2026）。
| 整机落地 | Bluetti Pioneer Na，900Wh / 1500W 钠离子便携电源，€1,099 → €1.221/Wh，为同厂 LFP 机型 Elite 200 V2（€0.554/Wh）的 2.2 倍 |
| 产业拐点 | 2026-04 宁德时代与海博思创签 3 年 60GWh 储能钠电订单（全球最大），采用与锂电同尺寸平台化设计以兼容现有产线 |
| 钠电优势 | 宽温域、高温循环、产热低、电芯膨胀应力小——对户外与高温场景是实质卖点 |
| 钠电成本对比 | 具体 $/kWh 对比数据未取得 |
| 华宝新能布局 | 2023 年与中比新能源战略合作布局钠电（首个客户），量产机型未取得 |
| 半固态/固态 | 在便携储能的商用机型与成本对比未取得，不做推测 |
| 环节 | 情况 |
|---|---|
| 生产模式 | 头部自产核心环节 + SMT 外协；电芯外购（比克、横店东磁），逆变器（拓邦、高斯宝），光伏板（光瑞实业）（浙商证券，2022） |
| 深圳集群 | 中国占全球便携储能产能超九成，大部分集中深圳；全球前五企业 4 家在深圳；已聚集超 7,000 家储能企业；建有先进储能产业园（深圳特区报/深圳政府在线，2026） |
| 配套半径效应 | 德兰明海基于深圳供应链，物料采购周期最短约 10 天，成本降低约 30%（深圳特区报，2026） |
| 惠州集群 | 新型储能产业集群力争 2025 年产值 1,800 亿元；新能源电池产业集群产值 2023 年首破千亿 |
| 海外产能 | 德兰明海惠州 300 万台；2025-03 起启用印尼第三方工厂，年产能 150 万台；正浩拟在美国南卡州建首个海外基地 |
| 宁德/常州（电芯） | 宁德时代—海博思创 60GWh 钠电订单在福建宁德签署；常州集群特征数据未取得 |
| 结构件/包材单列占比 | 未取得（公开研报未单列） |
| OEM 出厂价 / MOQ | 未取得——未获公开报道的便携储能 OEM 出厂价或 MOQ 数据，本报告不做估算 |
便携储能被当成一个类目讨论，但把在售机型按容量和用途拆开后，四条赛道的竞争逻辑、认证要求、买家画像几乎没有交集。用一套打法同时打四条线，是多数新进入者亏钱的起点。
| 机型 | 容量 / 功率 | 公开价 | $/Wh |
|---|---|---|---|
| Jackery Explorer 1000 v2 | 1,070Wh / 1,500W | $549 | 0.513 |
| EcoFlow DELTA 3 Max | 2,048Wh / 2,400W | $899 | 0.439 |
| EcoFlow DELTA Pro 3 | 4,096Wh / 4,000W | $2,699（促销价更低） | 0.659 |
| Bluetti Elite 200 V2 | 2,073Wh / 2,600W | €1,149 | 0.554（欧元） |
| Anker SOLIX F3800 | 3,840Wh / 6,000W | $3,999 | 1.041 |
| 扩展电池（同品牌配件） | 2–5kWh | 按容量线性 | 0.25–0.39 |
| 维度 | 特征 |
|---|---|
| 典型容量带 | 99Wh、160Wh、240Wh、288Wh、299Wh |
| 价格带 | 约 $99–$249，$/Wh 常在 0.76–1.12 |
| 为什么 $/Wh 最贵 | 逆变器、外壳、BMS、包材是固定成本，容量越小越摊不薄 |
| 99Wh 的隐含价值 | ≤100Wh 可随身带上客机（IATA 规则），这是唯一能做"航空可携"卖点的容量带 |
| 主要用途 | 露营照明、无人机/相机电池、户外办公、应急照明 |
| 竞争格局 | 最卷、最容易被白牌打穿；品牌溢价空间最小 |
| UL 2743 门槛 | 同样适用，认证成本却要摊在更低的客单价上 |
| 维度 | 数据 |
|---|---|
| 便携光伏板市场规模 | 约 17.3 亿美元（2025），CAGR 约 17.06% |
| 常见功率带 | 40W / 100W / 200W / 220W / 400W |
| 关税风险 | 美国对华光伏电池 301 税率 50%（2026-01-01 起） |
| HS 归类 | 8541430000（光伏组件），与主机不同税号 |
| 生态位 | 光伏板 + 延长线 + 车充 + 转接头构成配件收入，毛利通常高于主机 |
| 典型搭售逻辑 | 主机引流、配件盈利；套装（主机+板）是独立站主推 SKU 形态 |
| OEM 集中地 | 光伏板供应链在江浙，与深圳主机集群分离，两地协同是成本关键 |
| 维度 | 数据 |
|---|---|
| 形态定义 | 800W 微逆 + 阳台光伏板 + 可插拔储能，介于便携与户储之间 |
| Marstek Venus E | 5.12kWh，€1,099，折 €0.215/Wh |
| 与便携机型价差 | 同容量 $/Wh 仅为户外电源的 约 40% |
| 核心市场 | 德国（见第 14 节），法国、波兰、捷克跟进 |
| 关键合规 | VDE-AR-N 4105（2026 版）、并网登记 MaStR |
| 为什么便宜 | 固定安装、不追求轻量化与快充，去掉了便携性溢价的全部硬件成本 |
| 对便携赛道的威胁 | 家庭备电需求被更便宜的方案吸走，便携机型被挤回"户外/移动"本位 |
把所有在售机型换算成每瓦时单价后，价格带的重叠程度暴露了一件事：便携储能的定价差异主要来自品牌、渠道和形态，而不是电芯本身。同一颗 LFP 电芯，装进不同壳子后单价可以差五倍。
| 档位 | $/Wh | 溢价来源 |
|---|---|---|
| 扩展电池 | 0.25–0.39 | 纯电芯+BMS，无逆变器无屏幕 |
| 阳台光储 | 0.215–0.562 | 固定安装，不含便携性成本 |
| 中端户外电源 | 0.44–0.78 | 逆变器 + 快充 + UPS 功能 |
| 高端户外电源 | 0.46–0.83 | 大功率逆变、扩展接口、App |
| 旗舰 / 家庭备电型 | 0.63–1.04 | 并网切换、双向逆变、整机认证 |
| 小功率便携 | 0.76–1.12 | 固定成本摊薄不足 |
| 参数 | 当前水平 | 意义 |
|---|---|---|
| 快充速度 | DELTA Pro 3 0→80% 约 50 分钟 | 快充已成中高端标配，不再是差异点 |
| UPS 切换 | <10–20ms | 决定能否切入家庭/办公不断电场景 |
| 能量密度 | Jackery 10.1 / 8.8 g/Wh | 越低越轻，是"便携"唯一硬指标 |
| 循环寿命（三元） | 约 500 次 | 已基本退出主流在售机型 |
| 循环寿命（LFP） | 3,000–4,500 次 | 成为标配后不再是卖点 |
| 噪音 | 静音模式约 30dB 级 | 露营/室内场景的隐性门槛 |
| 钠离子电池 | Bluetti Pioneer Na €1.221/Wh | 约 LFP 的 2.2 倍，暂无成本优势 |
德国是全世界唯一把阳台光储做成大众市场的国家。它的登记数据不是一个区域故事，而是一份关于"政策如何在两年内创造一个百万级品类"的完整样本。
| 年份 | 新增登记 | 新增容量 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 286,812 套 | 222 MW | 政策放开首年 |
| 2024 | 445,732 套 | 438 MW | 套数 +55% |
| 2025 | 435,344 套 | 538 MW | 套数 −2.3% / 容量 +23% |
| 2026Q1 | 64,633 套 | 未单列 | −14% |
| 累计 | 1,311,919 套 | — | — |
| 政策 / 标准 | 内容 |
|---|---|
| Solarpaket I | 提高阳台光伏功率上限、简化登记流程、免除部分并网手续，是登记量爆发的直接原因 |
| MaStR 登记 | 并网设备须在联邦网络局登记，这也是本节数据可被公开核实的原因 |
| VDE-AR-N 4105 | 并网技术规范，2026 版对可插拔储能提出新要求 |
| 增值税 | 德国对光伏组件适用 0% 增值税，直接降低终端价 |
| 租户市场 | 德国租房比例高，阳台方案不需改造屋顶，命中最大人群 |
| 电价背景 | 高零售电价使自发自用回收期显著短于其他市场 |
| 玩家 | 动作 |
|---|---|
| 安克创新 | 阳台储能贡献储能收入 14.6%，出货量约占该细分 50%，是目前份额最高的中国品牌 |
| Marstek | Venus E 5.12kWh / €1,099，以 €0.215/Wh 重新定义了价格锚 |
| EcoFlow / Bluetti | 由便携主业延伸进入，复用同一套 LFP 电芯与 BMS 供应链 |
| 德国本地品牌 | 渠道与安装服务优势，价格通常高于中国品牌 |
| 白牌 | 低价冲量，2026 年随 VDE 新版要求提高而承压 |
前十四节的事实是共享的，但立场决定了它们的含义。以下把每一条关键数据拆成两栏——左边是工厂/OEM 应当采取的动作，右边是自建品牌方应当采取的动作。两栏结论经常是对立的，这不是矛盾，而是产业链位置不同的必然结果。
你卖的是产能和确定性，不是品牌故事。你的风险是订单波动和价格联动条款，不是市占率。
你卖的是信任和渠道位置，不是硬件。你的风险是费用率和政策，不是产能。
| 议题 | OEM 应对 | 品牌应对 |
|---|---|---|
| 净利率 0.4%（第 9 节） | 头部品牌自身在亏钱，压价会立刻传导到你。合同必须写清成本联动条款，把电芯涨价的风险还给客户，而不是自己吸收。 | 亏损的原因主要不在采购价（电芯只占零售价 15.52%），压供应商省不出利润。真正的杠杆在渠道费率和产品结构。 |
| 电芯涨 14.86%（第 11 节） | 提前锁价与备货是唯一有效动作；同时向客户主动出示电芯采购凭证，把涨价谈成透明的价格调整而不是议价对抗。 | 电芯占零售价比例有限，涨价对成本影响可控，但会同时抬高全行业价格底线——这是拉开与白牌价差、恢复毛利的窗口。 |
| 美国关税反复（第 5 节） | 客户会要求海外产能。印尼、越南、墨西哥的转移方案要提前算清，把"能不能在境外交货"变成拿单能力。 | 关税不可预测，所以必须做市场对冲。欧洲 +132% 的增速就是最直接的答案，不要把 60% 收入压在单一市场。 |
| UL 2743 门槛（第 6 节） | 把认证能力变成产品的一部分：已过 UL 2743 的方案本身就是溢价理由，且能挡住无认证的低价对手。 | 认证是亚马逊上架的硬前提，没有替代路径。认证周期要写进产品路线图，不能等到备货完成才启动。 |
| 销售费用率 27–36%（第 10 节） | 这是品牌客户最痛的地方。能帮客户降低退货率、缩短交期、减少售后的工厂，谈判地位远高于单纯报低价的工厂。 | 费用率是当前第一优先级。独立站已占 29.59%，线下超 10,000 家门店，把流量结构从纯亚马逊迁移出去是唯一出路。 |
| 扩展电池 $/Wh 更低（第 12 节） | 争取扩展电池订单：结构简单、认证压力小、复购稳定，是产能利用率最好的品类。 | 扩展电池是生态锁定工具，也是提升客单价最有效的 SKU，应主推套装而非单机。 |
| 阳台光储替代（第 14 节） | 零部件与便携高度共用，边际投入低，是消化现有产能的现实方向。 | 不要把便携机型硬推"家庭备电"场景——已被 €0.215/Wh 的方案击穿，应回到户外与移动本位。 |
| 四巨头占 63.1%（第 8 节） | 客户集中度高意味着单一客户丢单风险大，必须同时服务多个品牌与区域中小品牌。 | 格局已定，新品牌从正面突破概率低。可行路径是细分场景（航空可携 99Wh、专业设备、B 端租赁）。 |
| 退税 13%→0%（第 2 节） | 报价模型必须重算。以往用退税补贴报价的做法在 2026-04-01 后已经失效。 | 中国出口成本结构性上移，海外产能或本地组装的相对吸引力上升。 |
以下判断全部由前十五节的公开数据推出，不引入未取得来源的假设。标注"未取得"的部分是本报告的已知盲区，需要一手询价或实地调研补齐。
| 机会 | 依据 |
|---|---|
| 欧洲市场 | 25Q1-3 增速 +132.30%、26Q1 +136.47%，而渗透率仅 3.8%，是唯一同时具备高增速与低渗透的区域 |
| 阳台光储与轻户储 | 德国累计 131 万套；零部件与便携共用；安克已验证 14.6% 收入贡献的可行性 |
| 扩展电池与配件 | $/Wh 0.25–0.39，硬件更简单、认证压力更小、复购稳定 |
| 99Wh 航空可携细分 | 唯一具备明确规则壁垒（IATA ≤100Wh 随身）的容量带 |
| 独立站与线下渠道 | 独立站已占 29.59%、线下门店超 10,000 家，是绕开亚马逊 15% 佣金 + 7–11.5% 推广的现成路径 |
| 日韩市场 | 日本渗透率 12.9% 为全球最高且免关税；PSE 认证形成天然壁垒 |
| 境外产能交付能力 | 印尼 150 万台、南卡州基地等已在建；能在境外交货本身就是订单竞争力 |
| 风险 | 依据 |
|---|---|
| 把美国当唯一主场 | 15 个月内税率在 7.5%→152.5%→取消→+10%→12.5% 之间反复，无法做年度经营计划 |
| 无认证低价冲量 | 亚马逊 UL 2743 无替代路径；CPSC 2026-07-08 起强制申报；已发生 100 万台级与 40 万台级召回 |
| 小功率纯广告打法 | $/Wh 最高但客单价最低，固定成本摊不薄，广告费极易吃穿毛利 |
| 钠离子提前押注 | Bluetti Pioneer Na €1.221/Wh 为 LFP 的 2.2 倍，短期无成本优势 |
| 以技术参数为核心卖点 | LFP 循环、快充、UPS 已全面标配化，溢价能力持续衰减 |
| 依赖出口退税的报价模型 | 2026-04-01 起退税取消，旧报价模型已失效 |
| >2kWh 工业电池的欧盟合规拖延 | EU 2023/1542 数字电池护照 2027-02-18 生效，准备周期不足一年 |